极致环球溢价并购财务风险会计学研究
这是一篇会计学校毕业论文，本研究将以文化企业极致环球溢价并购极致世界为研究对象，来分析在溢价并购中存在的财务风险。完整的溢价并购活动主要从四个方面公展，分别为确定目标企业，并评估其价值；设计适宜详尽的融资计划；选择科学的支付方法；溢价并购后进行有效的财务整合。虽然溢价并购会利于企业战略地位的提升，利于市场优质资源的合理配置，但溢价并购过程中每个环节都可能存在财务风险。
1 绪论
1.1 研究背景
党的十八大以来，文化的发展得到了国家的高度重视。十二五;规划中，我们党始终在强调着文化自信;，加大了对文化企业的政策扶持，激励文化走出去，把建设社会主义文化强国摆到更加突出的位置。国民经济结构也面临着战略性调整，文化企业为了将产品做大做强，获得更多与众不同的优质资源，充分发挥协同效应的作用，并购便随之产生。同时，文化企业拥有许多高价值的无形资产，溢价并购便成为了多数并购企业的优先选择。当今阶段，上市公司在并购重组过程溢价现象比较普遍，2021 年并购重组成为高发态势，2021 年溢价并购重组更是越演越烈。从《证券日报》发表的统计数据可以看出，2021 年 1月 1 日至 2021 年 8 月 9 日，有 164 家上市公司重组资产溢价率超过十倍，其中有 9 家重组资产溢价甚至超过百倍。这种现象使得并购重组的溢价率持续增长，现在上市公司并购重组造成溢价率之高更是有增无减，对于越来越高的溢价率，难免会引人深思，溢价并购后的溢价并购的资产真的能为公司带来更高的价值吗？这其中是否会伴随着一定的财务风险呢？
基于此，本研究将以文化企业极致环球溢价并购极致世界为研究对象，来分析在溢价并购中存在的财务风险。完整的溢价并购活动主要从四个方面公展，分别为确定目标企业，并评估其价值；设计适宜详尽的融资计划；选择科学的支付方法；溢价并购后进行有效的财务整合。虽然溢价并购会利于企业战略地位的提升，利于市场优质资源的合理配置，但溢价并购过程中每个环节都可能存在财务风险。因此，溢价并购财务风险的识别、评价与防范就显得十分重要，能够帮助极致环球实现溢价并购战略目标，同时对我国其他企业进行溢价并购活动提供一些经验，并对其提出实用性的提议。
.......................
1.2 研究目的和意义
1.2.1研究目的
本研究选取极致环球溢价并购极致世界为研究对象，对溢价并购后的财务风险进行研究，通过对溢价并购中财务风险的识别与评价，最终有针对性的的提出防范策略。具体研究目的如下：
（1）旨在帮助极致环球准确分析本次溢价并购所产生的财务风险，提出相应财务风险防范对策，及时调整发展策略，提高自身的抗风险能力；使极致环球今后更好、更持续的经营下去。
（2）旨在帮助文化行业中其他企业在今后的溢价并购活动做出正确的决策，降低溢价并购带来的财务风险，提高溢价并购的成功率。
1.2.2研究意义
（1）由于近几年企业发生并购活动情况不断增多，目前我国对溢价并购的财务风险分析的研究成果相对较少,进行案例分析的也较少。本研究选取溢价并购财务风险为对象，在一定程度上补充现有的溢价并购理论。
（2）通过对极致环球的溢价并购财务风险分析，帮助企业在决策是否溢价并购其他企业时认清利弊，提供可以借鉴的资料。有利于极致环球在并购中做到知己知彼，在竞争中占据主动，利于极致环球往健康的方向发展。
（3）目前文化产业在并购活动中普遍存在的一个现象就是髙估值、高溢价，此次研究分析的形式是以并购溢价活动为案例，通过分析溢价并购活动产生的财务风险，能够有利于日后文化企业进行更为科学更为理智的兼并重组决策，具有较强的实践指导意义。
.........................
2 相关概念界定及研究基础
2.1 溢价并购相关概念
2.1.1溢价并购
并购是两家独立的企业合并成一家，通常由占据优势的企业吸收一家或多家企业。并购实际上可以理解为控制权的转移，也是企业进行投资的一种方式，是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的。在并购过程中，企业具有一定的财产权利同时也要基于一定的企业制度，在市场机制和产权交易活动的帮助下，来获取目标企业的产权或控制权。
溢价并购是指并购方为取得目标公司的股权而向目标公司股东支付的高于其市场价格的部分价值。按照经济学的并购理论，企业并购中并购方向目标公司支付溢价的主要原因是由于目标公司的发展前景及其被并购后所产生的协同效应。
2.1.2溢价并购的动因
（1）规模效益理论
规模效益，是由于规模发生变化从而获得的效益。企业成本按性态可划分为固定成本和变动成本，其中，固定成本总额不随业务量的变化而变动，单位固定成本却随着业务量的增减变动而出现反比例变化，而变动成本总额在相关范围内随业务量的变化而呈现正比例变化，单位变动成本的耗费则保持不变。我们探讨规模效益理论重点侧重从变动成本入手，随着企业生产规模的壮大，生产出的产品产量就会不断增加，随着业务量的增加单位固定成本就会不断降低，单位变动成本保持不变，产品的单位成本就会降低，这种情况不是一成不变的，是在一定的产量范围内保持着这种变化的，如果企业的收入水平不发生变化，随着成本的下降，就会出现企业的利润不断增加。所以说，多家公司通过并购合并为一家大公司，可以实现公司规模不断壮大，实现公司单位生产成本降低，盈利就会增加。
（2）交易成本理论
交易是在市场上进行的，由于市场是不可控的，就会受到很多因素的综合作用，从而出现了市场运行的变化莫测。在这样的市场经济环境中进行的商品交易，就一定要付出成本，就会随着市场复杂性的变化，其付出的成本就相应发生变化。为了降低交易成本，企业会根据不同情况采取相应对策，简便的作法就是实现交易内部化，如果市场上外部交易的成本高于企业内部交易成本，企业一定选择企业集团内部生产经营。使外部交易内部化的最有效方法就是实现企业并购。实现产业链上的上、下游企业归入到本企业集团，实现纵向并购，原来企业之间的交易就会变为内部交易，材料产品转移就会是内部转移价格，从而交易成本就会低于过去的市场价格，也会降低谈判成本等相关费用。
.......................
2.2 财务风险的相关概念
2.2.1财务风险
风险就是由不确定性因素引起的，目前学术界对风险;的定义为客观存在的危险可能性和不确定性，就是生产经营的目的与劳动成果之间的不确定性，表现为收益或者学价之间的不确定性。财务风险是客观存在的，企业经营过程中必然会伴随着风险的存在，财务风险不可能消失，企业管理者只有对财务风险有个客观准确地认识，才有可能采取有效措施来降低风险，所以财务风险成为热门之一的研究课题，一直以来受到国内外学者广泛重视。
财务风险主要是由于企业不科学的财务结构、不恰当的融资方式、错误的决策等原因使降低了企业的偿债能力减少了股东收益的一种风险情况。财务风险潜藏在每一项财务活动当中，具有诸多的不确定性，多数情况这些财务风险影响因素是难以预料难以想象的。导致企业在一定时期，一定范围内实现的财务成果偏离了预期的轨道，从而为企业带来了巨大的经济损失甚至会增加一定的机会成本。在企业的财务活动中，只要有经营、融资、投资活动，财务风险也伴随其中。
企业的财务风险无处不在，无法避免在日常经营时不出现财务风险。通过对我国经济市场的现实情况研究分析发现，国内企业在财务管理方面并不是依据严格的标准和依据，而是带有更多的人为性，夹杂一些主观因素。而且对于财务信息的局限性，在决策时预期和现实也会存在较大的差异。因此，我们通过对财务风险的理论研究，最大程度的掌握对财务风险的识别和判断能力，从企业的实际情况出发，站在现实的角度制定财务风险防范对策，尽可能的减少因财务风险而为企业带来的不必要的损失，帮助企业在今后的经营管理中能够健康持续的发展下去。
.........................
3 极致环球溢价并购极致世界财务风险介绍............... 19
3.1 溢价并购双方基本情况.............. 19
3.2 溢价并购方案.................. 20
4 基于灰色关联度分析法的财务风险评价................ 29
4.1 区间及财务指标的选取...................... 29
4.2 对样本数据无量纲化.................. 31
5 极致环球溢价并购财务风险防范........................ 37
5.1 目标企业价值评估风险的防范................. 37
5.2 融资风险的防范....................... 38
5 极致环球溢价并购财务风险防范
5.1 目标企业价值评估风险的防范
（1）全面了解目标企业信息，降低信息不对称 ?
真实准确的财务信息是对目标企业价值作出准确评估的关键。为降低并购双方的信息不对称可采取以下方法：第一，拓宽信息收集渠道。极致环球在此次并购中聘请了依业的中介机构对目标公司的价值进行了评估，虽然在一定的程度上规避了由于企业内部财务人员的不依业所带来的财务风险，由于目标企业为非上市企业，企业内部信息是保密的，在评估目标企业资产价值就会出现对目标企业的价值评估与真实价值之间存在较大的偏差，增加了并购的学价。然而所采用的收益法过多依赖企业提供的财务报表，且对未来收益的评估是建立在一系列的假设之上的，使得目标企业的溢价率较高。因此，拓宽信息收集渠道，做好尽职调查工作是成功溢价并购的前提。极致环球应当充分做好尽职调查工作，充分搜集企业报表外的相关资料，尽可能多的了解目标公司的真实状况，分析溢价并购活动是否符合自身发展需求。并且在确定目标价值的时候要充分结合目标企业的表内信息与表外信息，聘请中介机构的同时在公司内部形成并购的依业小组与中介机构及时沟通。第二，合理充分利用财务报表相关数据。财务报表是获取目标企业相关信息的重要来源，它反应的是企业在一定时期内的经营成果、现金流量及资产状况，财务报表也存在一定的缺点，企业管理者可能要针对报表做文章，对报表的相关数据加以粉饰，以达到自己获得额外收益的目的，由于极致世界为非上市公司，相关信息不需要对外公布，就会导致估值与企业的真实价值之间存在着巨大的不确定因素。
.............................
6 研究结论及展望
6.1 研究结论
本研究通过运用溢价并购财务风险相关理论知识以及财务风险评价分析方法，对极致环球整个溢价并购过程进行了详细的案例研究，得出以下结论：
参考文献（略）